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石油價格和天然氣價格有關系嗎?

對于活躍在能源領域的交易商而言,原油和天然氣往往最受關注。關于石油和天然氣價格如何聯系以及在多大程度上的聯系,一直在進行爭論。那么,石油價格和天然氣價格有關系嗎?

當汽油價格開始上漲時,公眾肯定會注意到。然而,盡管消費者對天然氣的成本感到不滿,甚至尋找責任歸咎于消費者,但大多數人對這些價格的出現幾乎一無所知。

大多數人認為天然氣價格只取決于石油價格。這兩者是相互關聯的,但總的來說,它有點復雜。雖然石油很重要,但是許多因素都會影響天然氣的平均零售價格。

供需基本規則對天然氣價格有可預測的影響。石油不會以相同的形式從地面出來。它的粘度(輕到重)和它含有的雜質(甜到酸)的等級。廣泛引用的石油價格是輕/低原油。這種類型的石油需求量很大,因為它含有較少的雜質,并且煉油廠加工成汽油的時間較短。隨著油變厚或“更重”,它含有更多的雜質,需要更多的加工來精煉成汽油。輕/低原油在過去已被廣泛使用和追捧,但變得越來越難以獲得。隨著這種優先油的供應變得更加受限,價格上漲。另一方面,重/酸原油在世界各地廣泛使用。重/酸原油的價格比輕/低原油價格更低,有時甚至更低,以彌補其加工所需的更高資本投資。

根據上述觀察,原油和天然氣價格似乎沒有什么相關性,但從其他數據來源看,可能會提供不同的觀點。美國能源信息署(EIA)提供原油其他能源產品之間相關性研究的歷史數據。下圖是根據季度數據構建的,顯示了天然氣與布倫特原油價格變化之間的相關性。

簡單來說,兩種資產價格之間的相關性是指一種資產的價格變動與另一種資產的價格變動相似的程度。原油與天然氣之間的相關系數為0.25表明油價變化可占天然氣價格變化的25%。相關性不是因果指標,而是簡單地表明兩種資產的價格模式之間存在多少相似性。

在過去的十年中,石油和天然氣價格之間的平均相關性為26.53%。

價格有助于分配稀缺商品。雖然從長遠來看,對天然氣的需求更具彈性,但任何方向的供需差異都會對短期內的價格產生重大影響。這種需求缺乏彈性意味著如果價格上漲,需求下降,但不是很大。

問題是人們在短期內陷入了生活方式。雖然他們可以通過購買更省油的車輛,靠近工作和/或乘坐公共交通工具來改變他們的天然氣消耗,但他們不能或不會這樣做以應對價格的臨時上漲 - 因此影響不大立竿見影。

價格將平衡天然氣供應與需求,全球天然氣市場為建立這種平衡提供了平臺。通貨膨脹和稅收占汽油價格的最大相對增長。

盡管從2003年到2014年,相關性仍然主要是正面的,但在2010年第三季度,當原油和天然氣的價格向不同方向大幅度移動時,它確實變為負值。

此外,其他時間段的相關正值也較小,但變化較大。換句話說,在相關性為正的季度,它的價值很小。這表明天然氣和石油價格可能沒有任何明確的關系,即使可以看到小的價值正相關。

這種相關的變化值表明,天然氣價格變動模式可能僅在有限的程度上反映在油價變動中。然而,作為上述不確定觀察的異常值,可以看到明顯的偏差。在高油價期間,相關系數從26.53%躍升至60%至70%。

這種模式的一個可能的理由是石油和天然氣是彼此的近似替代品。現在技術的進步允許終端消費者在燃料之間切換。如果一個能源的價格大幅上漲,消費者將轉向其他能源。這增加了對第二能源的需求,其價格也隨之上漲。這可以解釋為什么只有在油價非常高的情況下,高油價和天然氣價格之間的后續模式或因果模式才會出現。

觀察結果表明,石油一直是原油和天然氣價格之間任何觀察到的關系的主導因素(換句話說,油價有更高的影響天然氣價格的傾向而不是反之亦然)。其主要原因是石油是一種全球商品,其市場已經建立,全球范圍內都在進行大量交易。相比之下,天然氣仍局限于區域口袋。

美國是少數幾個似乎擁有均衡基礎設施并建立石油和天然氣市場的國家之一。然而,由于世界其他市場都傾向于石油,石油和天然氣之間的真正關系仍然沒有定論,有跡象表明石油是驅動因素。

在短期內,隨著價格的上漲或下跌,對天然氣的需求往往相對缺乏彈性。當價格發生很大變化時,人們只會對消費進行微小的改變,這種模式有助于平衡汽油的供需。

隨著時間的推移,我們可以預期在個人層面看到降低油耗的趨勢,但全球依賴天然氣的人數增加。這些變化無疑將影響我們在石油的價格。

雖然人們普遍認為原油的供需僅決定天然氣價格,但其他幾個重要因素也會發揮作用。稅收,取決于國家,可以大大增加天然氣的零售價格。隨著時間的推移,通貨膨脹也導致天然氣價格上漲。

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